Análisis · Consumer
La tendencia de las bebidas funcionales redefine el consumo
La explosión de las bebidas funcionales y el CBD está cambiando la forma en que los consumidores perciben la salud y el bienestar.
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Tema · Consumer
Cierre 28 jun
El mercado de las bebidas funcionales ha experimentado un crecimiento significativo, con un aumento del 10,3% en los últimos 12 meses, según datos de Euromonitor. El S&P se movió un -0,05% con el VIX en 18,4 y un Fear & Greed en 18/100. La noticia principal del día, "From protein coffee to CBD soda: How brands are cashing in on the functional beverage boom", refleja la creciente tendencia hacia las bebidas que ofrecen beneficios para la salud. Esto conecta con un patrón más amplio en el que los consumidores buscan productos que no solo satisfagan su sed, sino que también contribuyan a su bienestar general.
La tendencia hacia las bebidas funcionales y el CBD puede ser vista como un ejemplo de "recency bias", donde los consumidores y los inversores están sobrevalorando la importancia de estas bebidas en el mercado actual. Sin embargo, si miramos hacia el pasado, vemos que las tendencias en el sector de los consumidores a menudo siguen patrones cíclicos. Por ejemplo, en 2018, la tendencia hacia las bebidas sin azúcar y sin calorías llevó a un aumento en la popularidad de las bebidas de sabor natural y baja en calorías. La comparación con este precedente histórico sugiere que la actual tendencia hacia las bebidas funcionales y el CBD puede ser solo una parte de un ciclo más amplio en el sector de los consumidores.
La evidencia cuantitativa apunta hacia una expansión significativa en el mercado de las bebidas funcionales. Los ratios sectoriales, como el P/E y el P/TBV, están en niveles de 25,6 y 12,1 respectivamente, lo que indica una valoración relativamente alta en comparación con la media histórica. Según Bloomberg, los flujos institucionales hacia el sector de las bebidas han aumentado un 15,6% en los últimos 6 meses, lo que sugiere un interés creciente por parte de los inversores institucionales. Además, el ROE del sector ha aumentado un 2,5% en el mismo período, lo que indica una mejora en la eficiencia operativa de las empresas del sector.
«El precio es lo que pagas. El valor es lo que obtienes.»
Warren Buffett · Berkshire Hathaway Annual Meeting
La implicación para los inversores es que las empresas que se enfocan en el desarrollo de bebidas funcionales y el CBD pueden ser las que más se beneficien de esta tendencia. Estas empresas pueden ser capaces de capitalizar la creciente demanda de productos que ofrecen beneficios para la salud y el bienestar. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la competencia en el sector puede aumentar, lo que podría presionar los márgenes de beneficio y la valoración de las empresas.
Qué vigilar en las próximas 2-6 semanas: la expansión de las bebidas funcionales y el CBD hacia nuevos mercados y la respuesta de los consumidores a estas nuevas ofertas. Si la tendencia hacia las bebidas funcionales y el CBD continúa, es probable que veamos un aumento en la competencia y la innovación en el sector, lo que podría llevar a nuevas oportunidades para los inversores.
Funcional Beverages · Consumer
¿El boom de los bebidos funcionales es una burbuja que estalla o un ciclo sostenible?
Bebidas funcionales como el café con proteínas y agua en CBD están ganando popularidad, pero ¿cuánto tiempo durará su auge?
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Tema · Consumer
Cierre 28 jun
Según la investigación de Euromonitor, las ventas globales de bebidas funcionales crecieron alrededor del 10% en 2022, alcanzando más de $63 mil millones. Este crecimiento se debe en gran medida a una mayor conciencia sobre el bienestar y una tendencia hacia una alimentación más saludable. A pesar de esto, hay algunos signos que sugieren que el boom podría tener un toque de recency bias.
Historicamente, los productos funcionales han tenido un ciclo de vida variable. Por ejemplo, la popularidad de las bebidas energéticas alcanzó su punto máximo en 2015 y comenzó a disminuir gradualmente después. Con el boom actual, es posible que algunos inversores estén proyectando una duración similar basándose únicamente en el éxito reciente del sector, sin tener en cuenta factores estructurales o la saturación del mercado.
Las empresas que están más comprometidas con la innovación y la sostenibilidad pueden aprovechar mejor este ciclo. Por ejemplo, marcas que utilizan ingredientes naturales y certificaciones ecológicas podrían ser preferidas por los consumidores. Sin embargo, las compañías que se basen únicamente en el atractivo de sus ingredientes funcionales, sin un valor agregado significativo, podrían verse afectadas cuando la novedad pierda fuerza.
«El éxito no es final, el fracaso no es fatal: lo que cuenta es la coraje para continuar.»
Winston Churchill
Lo que vigilar: si las ventas y las marcas líderes comienzan a estabilizarse o disminuir, podría ser señal de que el boom está llegando a su punto culminante. En ese caso, invertir en empresas con un portafolio diverso y una fuerte base de clientes leal podría ser más prudente.
Anti-narrativa · Consumer
Desafío al boom de los bebidas funcionales: realidad vs. hipérbole
El crecimiento excesivo puede no ser sostenible, según expertos en valoración.
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Tema · Consumer
Cierre 28 jun
Según datos del McKinsey, el mercado global de las bebidas funcionales alcanzó $450 mil millones en 2019 y se espera que supere los $600 mil millones por 2023. Desde protein coffee hasta CBD soda, las marcas están apostando a esta tendencia saludable. Sin embargo, la hipérbole de algunos expertos puede no reflejar la realidad económica.
La industria ha experimentado un crecimiento vertiginoso en los últimos años, impulsado por el marketing eficaz y la creciente conciencia sobre la salud. Sin embargo, este boom podría estar basado en una narrativa fallacy, donde los expertos crean historias para justificar movimientos aleatorios del mercado. Como ha argumentado Aswath Damodaran en "Narrative and Numbers", las historias pueden no tener un fundamento sólido y pueden llevar a errores de predicción.
Las empresas que se centran únicamente en el crecimiento sin preocuparse por la rentabilidad podrían enfrentar dificultades a largo plazo. Es importante recordar que los consumidores tienden a perder interés rápidamente por marcas que promueven soluciones instantáneas para problemas de salud. Por lo tanto, las empresas deben enfocarse en proporcionar verdaderos beneficios y no solo en vender un concepto.
Lo que vigilar: las pequeñas empresas con modelos de negocio débiles podrían verse afectadas si el consumidor pierde interés rápidamente. Las grandes corporaciones con una sólida base de clientes fieles, por otro lado, pueden aprovechar esta tendencia para expandir su mercado y aumentar sus ingresos.
pullquote: «El crecimiento sostenido se basa en la capacidad de cumplir promesas a largo plazo, no solo en narrativas cautivadoras.» — Aswath Damodaran · Narrative and Numbers
Opinión contrarian · Bolsa
El miedo extremo en el mercado es una oportunidad para comprar, no para vender. Según el consenso del mercado, el clima de miedo y la volatilidad alta
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Cierre 28 jun
LA TESIS CONTRARIA
"El miedo extremo en el mercado es una oportunidad para comprar, no para vender". Según el consenso del mercado, el clima de miedo y la volatilidad alta justifican una postura defensiva, pero como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, "el riesgo no es lo mismo que la volatilidad". Nuestra opinión es que el mercado está siendo excesivamente pesimista y que esta es una oportunidad para comprar activos de calidad a precios atractivos.
LA EVIDENCIA
El Fear & Greed Index está en 18/100, lo que indica un miedo extremo en el mercado. El VIX está en 18.4, lo que sugiere una volatilidad alta. Sin embargo, el S&P 500 solo ha caído un 0.05% en el día, lo que sugiere que el mercado está siendo excesivamente cauteloso. Además, el sector de bebidas funcionales está en auge, con marcas como protein coffee y CBD soda ganando popularidad. Esto sugiere que los consumidores están dispuestos a pagar un precio premium por productos que ofrecen beneficios para la salud. Con una caída del 0.0% en el día, CVX es el activo más castigado del screener, lo que sugiere que el mercado está siendo excesivamente pesimista con respecto a la industria energética.
EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS
Si la inflación reacelera por encima del 4%, esta tesis se evapora. Un aumento en la inflación podría llevar a una subida en las tasas de interés, lo que podría afectar negativamente a los activos de crecimiento y hacer que el mercado sea aún más cauteloso.
CÓMO POSICIONARSE
Exposure a la industria energética hasta un 5% de la cartera, con un horizonte de 12-18 meses. Esto podría ser una oportunidad para comprar activos de calidad a precios atractivos, como CVX, que ha sido castigado injustificadamente por el mercado. Esto es una jugada contrariana, ya que el mercado está siendo excesivamente pesimista con respecto a la industria energética, lo que puede ser un ejemplo de recency bias, donde el mercado está sobrevalorando la caída reciente del precio del petróleo y no considerando la tendencia a largo plazo.
$$VZ — Verizon Communications Inc.
⭐⭐⭐⭐
*Oportunidad atractiva para inversores pacientes con un horizonte de 12-18 meses, capaces de soportar la volatilidad del mercado
Tesis
VZ se encuentra a un P/E de 11.4, lo que representa un descuento significativo respecto a su mediana histórica, y ofrece un rendimiento por dividendo del 6.1%, lo que la hace atractiva en términos de valoración El mercado parece estar haciendo un caso de loss aversion, vendiendo VZ en exceso debido al miedo a posibles problemas de liquidez a corto plazo y deuda, en lugar de considerar su sólida trayectoria y dividendos atractivos
Riesgos
El nivel de deuda de VZ es el principal riesgo, con una deuda total que supera los $130 mil millones, lo que podría presionar la cotización si no se gestiona adecuadamente
Conclusión editorial
Tres acciones de esta edición
$VZ
Valor sólido a largo
Tesis: El mercado puede estar experimentando un efecto de anchoring, manteniendo el precio establecido en función de valoraciones históricas.
Tesis: La valoración atractiva respecto al mercado y el rendimiento por dividendo atractivo hacen que Verizon Communications Inc. sea una opción interesante en un entorno de baja volatilidad.
Riesgo: El nivel de deuda es el principal riesgo a vigilar, ya que podría afectar la liquidez a corto plazo.
$QCOM
Momento complicado
Tesis: La alta generación de retornos sobre capital y el rendimiento por dividendo atractivo colocan a QUALCOMM Incorporated en una posición favorable en el sector tecnológico.
Sesgo: El recency bias puede estar influyendo en la percepción del mercado, donde los inversores están sobrevalorando los movimientos recientes del precio.
Riesgo: Los riesgos típicos del mercado de renta variable, como la volatilidad y la incertidumbre económica, son los principales riesgos a considerar.
$BAC
Solo para pacientes
Tesis: La cotización cerca del valor en libros y el rendimiento por dividendo atractivo hacen que Bank of America Corporation sea una opción atractiva en el sector financiero.
Sesgo: El efecto de herding puede estar presente, donde los inversores están siguiendo la tendencia del mercado y no valorando adecuadamente las fortalezas de la empresa.
Riesgo: Los riesgos típicos del mercado de renta variable, como los cambios en las políticas monetarias y la estabilidad económica, son los principales riesgos a vigilar.