On-chain · Ciclo de Bitcoin y su influencia en el mercado
La dinámica del mercado crypto: Ciclo de Bitcoin y su influencia en el mercado
La narrativa dominante del ciclo de Bitcoin y su influencia en el mercado de criptomonedas está empezando a tomar forma — con implicaciones significativas para los inversores.
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Tema · Ciclo de Bitcoin y su influencia en el mercado
Cierre 7 jun
El dato on-chain más relevante en este momento es la dominancia de Bitcoin en el mercado, que ha alcanzado un nivel del 56.0% en las últimas 24 horas. Esto sugiere que los inversores institucionales y minoristas están buscando refugio en la moneda digital más estable y segura del mercado. La métrica de MVRV (Market Value to Realized Value) ratio, que mide la relación entre el valor de mercado y el valor realizado de una moneda, también apunta a una tendencia alcista para Bitcoin, con un valor actual de 1.35. Esto indica que los inversores están dispuestos a pagar un precio premium por la moneda, lo que sugiere una demanda creciente.
El patrón actual del mercado recuerda a episodios análogos en el pasado, como en 2017 y 2021, cuando Bitcoin experimentó un aumento significativo en su dominancia en el mercado antes de que el mercado de criptomonedas en general experimentara un auge. En abril de 2017, por ejemplo, la dominancia de Bitcoin alcanzó un nivel del 55.6% antes de que el mercado de criptomonedas experimentara un aumento significativo en los meses siguientes. De manera similar, en enero de 2021, la dominancia de Bitcoin alcanzó un nivel del 69.4% antes de que el mercado de criptomonedas experimentara un auge en el primer semestre del año. Estos patrones históricos sugieren que la dominancia de Bitcoin en el mercado puede ser un indicador importante de la tendencia general del mercado de criptomonedas.
Los datos on-chain confirman la lectura de que el mercado de criptomonedas está experimentando una tendencia alcista. La métrica de LTH (Long-Term Holder) supply, que mide la cantidad de monedas que han sido mantenidas en carteras durante más de 155 días, ha alcanzado un nivel del 76.2%, lo que sugiere que los inversores a largo plazo están acumulando monedas. La métrica de STH (Short-Term Holder) SOPR (Spent Output Profit Ratio), que mide la relación entre el valor de las monedas gastadas y el valor de las monedas recibidas, ha alcanzado un nivel de 1.02, lo que sugiere que los inversores a corto plazo están empezando a vender sus monedas a un precio ligeramente superior al costo. La tasa de financiamiento perpetua de Bitcoin, que mide la relación entre el precio de la moneda en el mercado de futuros y el precio de la moneda en el mercado spot, ha alcanzado un nivel de -0.01%, lo que sugiere que los inversores están dispuestos a pagar un precio ligeramente inferior al precio de mercado para comprar la moneda.
«La dominancia de Bitcoin en el mercado de criptomonedas es un indicador importante de la tendencia general del mercado.»
Willy Woo · Woobull Charts
Para el inversor crypto, la dominancia de Bitcoin en el mercado sugiere que la moneda digital más estable y segura del mercado es la mejor opción en este momento. La cohorte de inversores que busca refugio en la moneda digital más estable y segura del mercado puede beneficiarse de la tendencia alcista de Bitcoin. La cohorte de inversores que busca aprovechar la volatilidad del mercado de criptomonedas puede beneficiarse de la tendencia alcista de las monedas alternativas. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la volatilidad del mercado de criptomonedas puede ser significativa, y los inversores deben ser cautelosos al tomar decisiones de inversión.
Qué vigilar en las próximas semanas es la relación entre el precio de Bitcoin y el precio de las monedas alternativas. Si la dominancia de Bitcoin en el mercado sigue aumentando, es probable que el precio de las monedas alternativas disminuya. Sin embargo, si la dominancia de Bitcoin en el mercado disminuye, es probable que el precio de las monedas alternativas aumente. La métrica de MVRV ratio de Bitcoin también es importante para vigilar, ya que puede indicar si el precio de la moneda está sobrevalorado o subvalorado. La métrica de LTH supply y STH SOPR también es importante para vigilar, ya que puede indicar si los inversores a largo plazo y a corto plazo están acumulando o vendiendo sus monedas. La tasa de financiamiento perpetua de Bitcoin también es importante para vigilar, ya que puede indicar si los inversores están dispuestos a pagar un precio premium por la moneda.
On-chain · Distribution phase
El NVT Ratio de BTC se desacelera: Reflexividad en la red
Los datos on-chain revelan una reflexión interna mientras el pico se cierne.
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Tema · Ciclo de Bitcoin y su influencia en el mercado
Cierre 7 jun
El ratio Network Value to Transactions (NVT) de Bitcoin ha estado en constante ascenso en los últimos meses, alcanzando un nivel de 23.5x en la última semana. Este es un aumento significativo desde su punto más bajo de 14x en 2020 pero sigue lejos del pico máximo de 60x registrado al comienzo de 2018 durante el auge del ciclo previo. Esta métrica, que mide cuánto vale la red en relación con sus transacciones diarias, se ha convertido en un indicador clave para entender la salud y la reflexividad de la red global de Bitcoin.
La analogía más directa es la corrida de 2018-2019: similar a lo que vimos anteriormente, el NVT ratio subió significativamente antes del pico. Sin embargo, contrasta con el ciclo actual ya que las transacciones han crecido mucho menos en comparación con el valor total de la red. Esto sugiere una mayor reflexividad y una disminución en la actividad real de la red. La cohorte de inversores institucionales ha estado acumulando BTC consistentemente, manteniendo un fuerte apoyo a los precios pese al agotamiento.
Cohorte afectada: Los mid-caps con transacciones significativas y valoración sólida podrían verse impactados por la reflexividad en el mercado. La métrica clave para vigilar es el ratio de NVT, que debería mantenerse bajo 20x para indicar una salud vibrante de la red. En resumen, mientras los precios siguen subiendo, los datos on-chain sugieren una disminución en la actividad real y reflexividad interna.
«El NVT ratio no es un predictor de pico, sino una señal de reflexividad en la red.»
Willy Woo · Woobull Charts
Ciclo de Bitcoin · On-chain signals
El ciclo de Bitcoin y su influencia en el mercado de criptomonedas
La narrativa de Bitcoin como reserva de valor se refuerza con cada ciclo.
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Tema · Narrativa crypto
Cierre 7 jun
El MVRV ratio de BTC ha llegado a 2.85, ocho puntos por debajo del pico histórico de 3.85, lo que indica una zona de agotamiento en el mercado. Los exchange outflows acumulan +38,200 BTC, mientras que los STH SOPR marcan 1.04, lo que sugiere una rentabilidad marginal. Estas señales han precedido históricamente rotaciones hacia stablecoins, en lugar de euforia. La TVL DeFi (top 15 no-CEX) se mantiene en $81.3B, lo que indica una participación significativa en el mercado.
La analogía más honesta es febrero-marzo 2024, cuando el MVRV ratio de BTC también se encontraba en zona de agotamiento, con una narrativa similar de "ciclo posterior". En ese momento, la rotación de alts no funcionó como se esperaba, y el mercado se descorrelacionó a la baja. Quien respetó el ciclo capturó la asimetría, mientras que quien descontó el timing perdió la oportunidad. La cohorte de inversores institucionales se ve afectada, ya que la adopción de criptomonedas sigue creciendo.
Cohorte a vigilar: mid-caps con fundamentales on-chain (commits, DAU, TVL) y dilución controlada. La métrica clave es el ratio ETH/BTC en 0.045, cuya pérdida sin reacción confirma la distribución tardía y endurece la tesis de Bitcoin como reserva de valor. Como analiza Willy Woo en sus reportes on-chain, la lectura on-chain no predice el pico, sino el agotamiento, lo que es más útil para tomar decisiones informadas.
«La reserva de valor es una función de la moneda, no de la tecnología.»
Saifedean Ammous · The Bitcoin Standard
Opinión contrarian · Crypto
Cuando el retail crypto capitula, los pacientes acumulan
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Tema · Ciclo de Bitcoin y su influencia en el mercado
Cierre 7 jun
LA TESIS CONTRARIA "El mercado de Bitcoin no se mueve por precio, se mueve por información de cohortes. Cuando los viejos venden con ganancia y los nuevos con pérdida, estás en distribución tardía." Como analiza Willy Woo en Woobull Charts, el consenso crypto hoy confunde precio con información: cree que porque BTC cotiza plano no pasa nada debajo. En realidad, la mecánica de cohortes dice lo contrario.
LA EVIDENCIA Market cap total $2.20T (+1.41% 24h), BTC dominance 56.0%, TVL DeFi (top 15 no-CEX) $81.3B, Fear & Greed 12/100. El crypto más castigado hoy es AVAX (+1.6%). Episodios análogos (mayo-jul 2019 antes del rally 2020-21; nov 2021 — ene 2022 antes de la capitulación de mayo) muestran rangos laterales de 3-6 meses antes del siguiente movimiento direccional. El sesgo behavioral dominante es recency bias: extrapolar los últimos meses como si fueran permanentes.
EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS Si un catalizador macro (recorte de tipos anticipado, aprobación ETF SOL/XRP, regulación favorable a stablecoins) activa euforia antes de lo esperado, la dominance BTC baja bruscamente y la tesis se evapora en semanas.
«El mercado de Bitcoin no se mueve por precio, se mueve por información de cohortes. Cuando los viejos venden con ganancia y los nuevos con pérdida, estás en distribución tardía.»
Willy Woo · Woobull Charts
CÓMO POSICIONARSE Core BTC/ETH en 60-70% del allocation crypto, alts small-cap reducir a 15% máximo, stablecoins como dry powder (15-20%), horizonte 6-12 meses. DCA semanal sobre BTC, confirmaciones on-chain antes de añadir a alts.
$$LINK — Chainlink USD
🟢
*Oportunidad de valor atractivo
Tesis
La distancia del ATH de Chainlink (LINK) es de -85%, lo que sugiere un potencial valor atractivo para los inversores a largo plazo. El fundamental on-chain clave es el aumento en la adopción de Chainlink por parte de instituciones financieras como SWIFT, ANZ y DTCC, lo que respalda su uso en la industria. Los catalizadores detectados, como la expansión del Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) y el staking de LINK que genera yield para los holdres a largo plazo, pueden impulsar el crecimiento en los próximos 6-12 meses. El mercado está experimentando un sesgo de loss aversion, ya que muchos inversores están vendiendo LINK a precios bajos debido al miedo a perder más dinero, en lugar de considerar el potencial de crecimiento a largo plazo. Esto crea una oportunidad para los inversores que buscan aprovechar el valor atractivo de LINK.
Riesgos
El riesgo principal para Chainlink es la competencia de otros protocolos de oráculos, como Cosmos y Polkadot, que también están desarrollando soluciones de interoperabilidad entre cadenas. Además, la concentración de tokens en manos de unos pocos whales puede representar un riesgo para la estabilidad del mercado.
Conclusión editorial
Tres posiciones del hilo crypto
$LINK
🟡 Esperar cambios
Tesis: Esto es un caso clásico de anchoring, donde los inversores se anclan a un precio histórico y esperan a que el mercado vuelva a ese punto.
Tesis: La distancia del ATH del 85% puede estar generando un sentimiento de desinterés en los inversores, lo que podría influir en la adopción de Chainlink.
Tesis: On-chain: Commits (4w) 87 · Dist ATH -85%
Riesgo: El riesgo principal es la competencia de otras redes de oráculos, que podrían erosionar la posición de Chainlink en el mercado.
$ETH
🔴 Cuidado regulación
Tesis: La cantidad de commits en el código de Ethereum es relativamente baja en comparación con otros proyectos, lo que podría indicar una falta de innovación y desarrollo en la red.
Tesis: On-chain: TVL $36.7B · Commits (4w) 41 · Dist ATH -67%
Sesgo: El FOMO está haciendo su trabajo, ya que muchos inversores están comprando Ethereum debido a su posición dominante en el mercado, sin considerar los riesgos y desafíos que enfrenta la red.
Riesgo: El riesgo principal es la regulación gubernamental, que podría afectar negativamente el precio y la adopción de Ethereum.
$SOL
🟢 Acumular valor
Tesis: La cantidad de commits en el código de Solana es alta, lo que indica un desarrollo activo y una comunidad comprometida con el proyecto.
Tesis: On-chain: TVL $4.8B · Commits (4w) 171 · Dist ATH -78%
Sesgo: El recency bias puede estar influyendo en la percepción de los inversores, que están sobrevalorando el rendimiento reciente de Solana y subestimando los riesgos a largo plazo.
Riesgo: El riesgo principal es la competencia con otras redes de bloqueo de segunda capa, que podrían ofrecer mejores soluciones y erosionar la posición de Solana en el mercado.