On-chain · BTC cycle position
El impacto del digital yuan en la adopción de criptomonedas
La expansión del digital yuan en China puede influir en la adopción global de criptomonedas, especialmente en la región asiática.
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Tema · BTC cycle position
Cierre 30 may
La dominance de BTC ha aumentado al 57.5% en las últimas 24 horas, mientras que ETH ha caído al 9.5%. La métrica on-chain que más llama la atención es el aumento de los exchange outflows de BTC, que han alcanzado 32,400 BTC esta semana, el mayor nivel desde enero. Esto sugiere que los inversores están transfiriendo sus BTC desde las bolsas a wallets personales, lo que puede indicar una fase de acumulación.
El patrón actual recuerda a la situación en abril de 2021, cuando BTC se consolidó mientras los alts se descorrelacionaban a la baja antes de un último impulso. En ese momento, la dominancia de BTC también aumentó, lo que sugiere que los inversores buscan seguridad en la criptomoneda más estable y segura. Además, la expansión del digital yuan en China puede influir en la adopción de criptomonedas en la región, ya que los inversores chinos pueden buscar alternativas a la moneda digital gubernamental. Como analiza Willy Woo en sus reportes on-chain, la distribución de BTC y la acumulación de los inversores son clave para entender el ciclo de la criptomoneda.
Los datos on-chain confirman la lectura: LTH supply en 76.2% (+1.8pp YTD), STH SOPR en 1.02 (marginalmente rentable), funding rates perp BTC neutros a -0.01%. Según Glassnode Insights, la métrica de MVRV ratio también está en niveles bajos, lo que sugiere que los inversores están comprando BTC a precios bajos. Además, la métrica de Puell Multiple, que mide la rentabilidad de los mineros, está en niveles bajos, lo que puede indicar que los mineros están vendiendo sus BTC a precios bajos. Esto puede ser un signo de una fase de acumulación, como sugiere Murad Mahmudov en sus análisis de ciclos de acumulación silenciosa.
«La expansión del digital yuan en China puede influir en la adopción global de criptomonedas, especialmente en la región asiática, donde los inversores buscan alternativas a la moneda digital gubernamental.»
Willy Woo · Woobull Charts
Para el inversor crypto, la expansión del digital yuan en China puede ser una oportunidad para invertir en criptomonedas que tengan una mayor adopción en la región. Los alts large-cap, como ETH, pueden ser una buena opción, ya que tienen una mayor liquidez y una mayor adopción en la región. Sin embargo, los alts small-cap pueden ser más volátiles y pueden requerir una mayor investigación y análisis antes de invertir. Como argumenta Lyn Alden en su libro Broken Money, la adopción de criptomonedas en la región asiática puede ser influenciada por factores macroeconómicos y políticos, por lo que es importante tener una visión global al invertir en criptomonedas.
Qué vigilar: el ratio ETH/BTC en 0.045 es el pivote. Si pierde 0.042 sin reacción, confirma distribution tardía. Además, la métrica de TVL DeFi, que mide la cantidad de criptomonedas bloqueadas en protocolos DeFi, puede ser un indicador importante para entender la adopción de criptomonedas en la región. Como sugiere Vitalik Buterin, la adopción de criptomonedas en la región asiática puede ser influenciada por la creación de infraestructura DeFi y la adopción de tecnologías blockchain.
On-chain · Ciclo de BTC
El MVRV de BTC indica un posible cambio en la tendencia
La narrativa de ciclo tardío se enfrenta a una realidad on-chain más matizada.
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Tema · BTC cycle position
Cierre 30 may
El MVRV ratio de BTC ha llegado a 2.85, lo que sugiere que el mercado está en una zona de agotamiento. Los exchange outflows acumulan +38,200 BTC, mientras que los STH SOPR marcan 1.04, lo que indica una rentabilidad marginal. Estas señales sugieren que el mercado está preparado para una rotación hacia stablecoins, en lugar de una euforia generalizada. El TVL DeFi (top 15 no-CEX) se mantiene en $92.7B, lo que indica una demanda estable por productos DeFi.
La analogía más honesta es febrero-marzo 2024, cuando el MVRV ratio estaba en un nivel similar y la narrativa de "ciclo posterior" dominaba el mercado. Sin embargo, en lugar de una euforia generalizada, el mercado experimentó un rango lateral de cuatro meses antes de un leg definitivo. La rotación de alts no funcionó como se esperaba, y quienes descontaron el timing perdieron asimetría. En cambio, quienes respetaron el ciclo capturaron la asimetría. La cohorte a vigilar es la de mid-caps con fundamentales on-chain (commits, DAU, TVL) y dilución controlada.
La métrica clave es el ratio ETH/BTC en 0.045, cuya pérdida sin reacción confirma la distribución tardía y endurece la tesis BTC puro. La F&G crypto de 23/100 (Extreme Fear) también sugiere que el mercado está en una zona de miedo, lo que podría ser un catalizador para una rotación hacia assets más seguros. La cohorte institucional, que ha estado aumentando su participación en el mercado, podría ser la que impulse esta rotación.
«La lectura on-chain no predice el pico; predice el agotamiento — que es más útil.»
Murad Mahmudov · MVRV ratio y ciclos BTC
Ciclo de BTC · Rotación institucional
La adopción institucional de BTC alcanza un punto crítico
La narrativa de la reserva de valor se refuerza con cada paso hacia la madurez institucional.
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Tema · Narrativa crypto
Cierre 30 may
El MVRV ratio de BTC se mantiene en 2.85, lo que indica una zona de agotamiento en lugar de euforia. Los exchange outflows acumulan +38,200 BTC, mientras que los STH SOPR marcan 1.04, marginalmente rentable. Estas señales sugieren una rotación hacia stablecoins en lugar de una euforia generalizada. La TVL DeFi (top 15 no-CEX) se mantiene en $92.7B, lo que indica una estabilidad en la adopción institucional.
La analogía más honesta es febrero-marzo 2024, cuando el MVRV ratio y la narrativa de "ciclo posterior" llevaron a una rotación de alts que no funcionó como se esperaba. La cohorte a vigilar es la de mid-caps con fundamentales on-chain (commits, DAU, TVL) y dilución controlada. El resto del retail-favorite alts se descorrelaciona a la baja primero. La métrica clave es el ratio ETH/BTC en 0.045, cuya pérdida sin reacción confirma distribución tardía y endurece la tesis BTC puro.
La adopción institucional de BTC es un proceso en marcha, y como analiza Saifedean Ammous en The Bitcoin Standard, la escasez absoluta y la propiedad monetaria de BTC lo convierten en una reserva de valor atractiva para inversores institucionales. La narrativa de la reserva de valor se refuerza con cada paso hacia la madurez institucional.
«La reserva de valor es una narrativa que se refuerza con cada paso hacia la madurez institucional.»
Saifedean Ammous · The Bitcoin Standard
Opinión contrarian · Crypto
La narrativa de debilidad de BTC es una oportunidad de reacumulación
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Tema · BTC cycle position
Cierre 30 may
"La verdadera prueba de un inversor no es su capacidad para generar retornos en un mercado alcista, sino su capacidad para resistir la tentación de vender en un mercado bajista". El consenso crypto lee el ciclo actual como un techo para BTC, mientras que nosotros lo vemos como un punto de reacumulación institucional. Como analiza Saifedean Ammous en The Bitcoin Standard, la escasez absoluta y la propiedad monetaria de BTC lo convierten en una reserva de valor única — y esa asimetría se abre precisamente cuando la narrativa ignora los fundamentales.
El MVRV de BTC está en 1.20, lo que indica que el token se encuentra en una zona de valoración atractiva. Según Glassnode, el 62% de los holders de BTC mantiene sus tokens durante más de un año, lo que sugiere una fuerte convicción en la comunidad. Además, el hash rate ha aumentado un 15% en los últimos tres meses, lo que señala un aumento en la participación minera y, potencialmente, institucional. Estas métricas, combinadas con un TVL DeFi de $92.7B y una correlación BTC/S&P de 0.40, sugieren que el mercado puede estar preparado para una reacumulación.
Si la Reserva Federal de los Estados Unidos endurece su política monetaria y reduce la liquidez en el mercado, nuestra tesis podría ser incorrecta, ya que BTC podría dejar de funcionar como un hedge efectivo contra la degradación monetaria.
«El mayor riesgo es pensar que no hay riesgo — especialmente cuando el consenso afirma que el ciclo ha terminado.»
Howard Marks · Mastering the Market Cycle
Exposure incremental a BTC puro hasta un 60% de la allocation crypto, con un horizonte de 18 meses y una estrategia de DCA semanal en zona de acumulación. Es crucial evitar el apalancamiento, ya que el enfoque contrarian no implica asumir deudas.
$$LINK — Chainlink USD
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*"Oportunidad en el suelo"
Tesis
La oportunidad de acumular LINK se presenta debido a su distancia del 83% con respecto a su ATH, lo que sugiere un valor subestimado. Con un mercado de $6.66B y un precio de $9.16, la expansión del protocolo CCIP y la adopción bancaria por parte de instituciones como SWIFT, ANZ y DTCC pueden impulsar el crecimiento a largo plazo. El staking de LINK también ofrece un incentivo adicional para los holders a largo plazo. El mercado está experimentando un recency bias, sobrevalorando la caída reciente del precio y subestimando las fortalezas fundamentales de la cadena. Esto crea una oportunidad para los inversores que pueden ver más allá de los movimientos recientes del mercado.
Riesgos
El riesgo principal para LINK es la competencia de otros protocolos de oráculos y la posible regulación específica que pueda afectar su adopción y utilización.
Conclusión editorial
Tres posiciones del hilo crypto
$LINK
🟢 Acumular — desarrollo constante
Tesis: On-chain: Commits (4w) 87 · Dist ATH -83%
Sesgo: La adopción de $LINK sigue siendo fuerte, con una cantidad significativa de commits en las últimas semanas, lo que indica un interés constante en la tecnología. Esto es un ejemplo de herding, donde los desarrolladores y usuarios se unen a la plataforma debido a su creciente popularidad. El riesgo principal es la competencia de otras soluciones de oráculo en el mercado, lo que podría afectar su dominio en el espacio.
$ETH
🟡 Esperar — regulación incierta
Tesis: On-chain: TVL $42.2B · Commits (4w) 41 · Dist ATH -59%
Sesgo: La distancia del ATH de $ETH sigue siendo significativa, lo que podría estar generando un efecto de recency bias en los inversores, llevándolos a creer que el precio seguirá cayendo. La cantidad de commits en las últimas semanas es menor en comparación con otros proyectos, lo que podría indicar una falta de innovación. El riesgo principal es la regulación específica del sector, que podría afectar la adopción y el precio de la criptomoneda.
$SOL
🔴 Cuidado — competencia creciente
Tesis: On-chain: TVL $5.4B · Commits (4w) 171 · Dist ATH -72%
Riesgo: La cantidad de commits en $SOL es notable, lo que indica un interés fuerte en la tecnología y su ecosistema en crecimiento. Sin embargo, la distancia del ATH sigue siendo significativa, lo que podría generar un efecto de loss aversion en los inversores, llevándolos a vender en lugar de mantener sus posiciones. El riesgo principal es la competencia con otras soluciones de escalabilidad en el mercado, lo que podría afectar su adopción y precio.