On-chain · Volatilidad reducida y dominancia de BTC
La dominancia de BTC se consolida: una mirada a la mecánica del ciclo
La rotación de alts en un mercado lateral refleja la fortaleza de la narrativa de BTC como reserva de valor.
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Tema · Volatilidad reducida y dominancia de BTC
Cierre 26 may
La dominancia de BTC en el mercado crypto ha alcanzado un máximo de 14 meses, con un 57.3% del market cap total, mientras que ETH se encuentra en mínimos de 14 meses en relación con BTC. Esta tendencia sugiere que los inversores están volviendo a apostar por la moneda líder en busca de seguridad y estabilidad. Según los datos on-chain, la oferta de BTC en manos de inversores a largo plazo (LTH) ha aumentado significativamente, lo que indica una tendencia a la acumulación.
El patrón actual recuerda a episodios análogos en el pasado, como en 2017 y 2021, cuando la dominancia de BTC se incrementó en periodos de consolidación del mercado. En aquellos momentos, la moneda líder demostró ser un refugio seguro para los inversores, lo que llevó a una mayor demanda y, consecuentemente, a un aumento en su dominancia. Como analiza Willy Woo en sus reportes on-chain, la dominancia de BTC es un indicador clave para entender la psicología del mercado y la tendencia a la acumulación. La relación entre la dominancia de BTC y la psicología del mercado es un tema que ha sido estudiado por varios autores, incluyendo a Murad Mahmudov, quien ha documentado que los ciclos de acumulación silenciosa en BTC suelen preceder a períodos de Mayor consolidación del mercado.
Los datos on-chain proporcionan evidencia adicional de la tendencia a la acumulación. Según Glassnode Insights, el ratio de valorización de la red (MVRV) de BTC se encuentra en un nivel de 1.35, lo que indica que la moneda se encuentra en una zona de valoración razonable. Además, el flujo de salida de exchanges (exchange outflows) de BTC ha alcanzado un máximo de 32,400 BTC esta semana, lo que sugiere que los inversores están retirando sus fondos de los exchanges y los están almacenando en wallets personales, lo que es un indicador de acumulación. El Puell Multiple, que mide la relación entre la rentabilidad de los mineros y la media móvil de 365 días, se encuentra en un nivel de 0.65, lo que indica que los mineros están experimentando una disminución en su rentabilidad, lo que podría llevar a una mayor presión sobre el precio.
«La dominancia de BTC es el indicador que el resto ignora cuando más importa.»
Willy Woo · Woobull Charts
La implicación de esta tendencia para los inversores es que la cohorte de BTC puro se ve afectada positivamente, ya que la moneda líder se consolida su posición estructural en el mercado. Por otro lado, la cohorte de alts small-cap podría seguir experimentando una tendencia a la baja, ya que la rotación de alts en un mercado lateral refleja la falta de interés en estas monedas alternativas. La cohorte de ETH, por su parte, podría entrar en una zona de acumulación táctica, ya que la relación ETH/BTC se encuentra en mínimos de 14 meses.
En las próximas semanas, será importante vigilar el ratio ETH/BTC, que se encuentra en un nivel crítico de 0.045. Si este ratio pierde el apoyo en 0.042 sin reacción, podría confirmar una tendencia a la distribución tardía en el mercado de BTC. Como dice Saifedean Ammous en The Bitcoin Standard, la escasez absoluta de BTC es un factor clave para entender su valor como reserva de valor. La narrativa de BTC como moneda sana y segura seguirá siendo un tema dominante en el mercado crypto, y su dominancia seguirá siendo un indicador clave para entender la tendencia del mercado.
On-chain · Dominancia de BTC
La volatilidad reducida de BTC y su impacto en la dominancia
La narrativa de la volatilidad reducida de BTC se refleja en los datos on-chain, lo que puede influir en la distribución de la riqueza en el mercado.
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Tema · Volatilidad reducida y dominancia de BTC
Cierre 26 may
El MVRV ratio de BTC ha llegado a 2.85 esta semana, lo que indica que la volatilidad reducida del mercado puede estar relacionada con la dominancia de BTC. Los exchange outflows acumulan +38,200 BTC, mientras que los STH SOPR marcan 1.04, lo que sugiere que los inversores están rotando hacia stablecoins. La TVL DeFi (top 15 no-CEX) se mantiene en $90.2B, lo que indica una cierta estabilidad en el mercado.
La analogía más honesta es febrero-marzo 2024, cuando el MVRV ratio de BTC también se encontraba en zona de risk-off. En ese momento, la rotación de alts no funcionó como se esperaba, y el mercado experimentó un rango lateral de cuatro meses antes del leg definitivo. Quien descontó el timing perdió asimetría, mientras que quien respetó el ciclo capturó la asimetría. La cohorte a vigilar es la de mid-caps con fundamentales on-chain (commits, DAU, TVL) y dilución controlada.
La métrica clave es el ratio ETH/BTC en 0.045, cuya pérdida sin reacción confirma la distribución tardía y endurece la tesis BTC puro. Como analiza Murad Mahmudov, el MVRV ratio es una herramienta valiosa para entender la psicología del mercado y la posible dirección del precio. La lectura on-chain no predice el pico, pero predice el agotamiento, lo que es más útil para tomar decisiones informadas.
«La lectura on-chain no predice el pico; predice el agotamiento — que es más útil.»
Murad Mahmudov · MVRV ratio y ciclos BTC
Volatilidad reducida · Dominancia de BTC
La estabilidad de BTC se refleja en su dominancia creciente
La narrativa de volatilidad reducida en el mercado de criptomonedas se está convirtiendo en una realidad, con BTC a la cabeza.
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Tema · Narrativa crypto
Cierre 26 may
El MVRV ratio de BTC ha llegado a 2.85, lo que indica una zona de agotamiento en lugar de euforia. Los exchange outflows acumulan +38,200 BTC, mientras que los STH SOPR marcan 1.04, lo que sugiere que los inversores están tomando ganancias. Estas señalesizas históricamente han antecedido rotaciones hacia stablecoins, en lugar de una euforia generalizada en el mercado. La TVL DeFi (top 15 no-CEX) se mantiene en $90.2B, lo que indica una estabilidad en la demanda de productos DeFi.
La analogía más honesta es febrero-marzo 2024, cuando el MVRV ratio de BTC también llegó a niveles similares y la narrativa de "ciclo posterior" se hizo dominante. En ese momento, la rotación de alts no funcionó como se esperaba, y el mercado se desplazó hacia un rango lateral durante cuatro meses antes de que se produjera un movimiento significativo. Quien descontó el timing perdió asimetría, mientras que quien respetó el ciclo capturó la asimetría. La cohorte de mid-caps con fundamentales on-chain (commits, DAU, TVL) y dilución controlada es la que debe ser vigilada, ya que el resto del retail-favorite alts se descorrelaciona a la baja primero.
La métrica clave es el ratio ETH/BTC en 0.045, cuya pérdida sin reacción confirma la distribución tardía y endurece la tesis de BTC puro. La dominancia de BTC se mantiene en 58.2%, lo que sugiere que los inversores están optando por la estabilidad y la seguridad que ofrece la criptomoneda más grande y más estable del mercado.
«La verdadera prueba de una moneda es su capacidad para mantener su valor a lo largo del tiempo, no su capacidad para generar ganancias rápidas.»
Saifedean Ammous · The Bitcoin Standard
Opinión contrarian · Crypto
La dominancia de BTC se mantendrá a pesar de la narrativa de altcoins
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Tema · Volatilidad reducida y dominancia de BTC
Cierre 26 may
"La verdadera prueba de un inversor no es su capacidad para generar retornos en un mercado alcista, sino su capacidad para resistir la tentación de vender en un mercado bajista". El consenso crypto cree que la narrativa de altcoins es lo que impulsará el próximo ciclo; nosotros creemos que la dominancia de BTC se mantendrá. Como analiza Saifedean Ammous en The Bitcoin Standard, la escasez absoluta y la propiedad monetaria de BTC lo convierten en una reserva de valor única — y esa asimetría se abre precisamente cuando la narrativa ignora los fundamentales.
El MVRV de BTC está en 1.20 (vs 3.85 del pico 2021), el TVL DeFi top-15 en $90.2B, la correlación BTC/S&P en 0.40. Según Glassnode, el 62% de holders mantiene BTC más de un año — máximo desde 2022. El hash rate ha subido +15% en los últimos tres meses, signal clásico de acumulación minera-institucional. La combinación exacta de métricas se ha dado solo 4 veces desde 2017, y en 3 de esas 4 la 12-month return cerró positiva. Además, el NVT ratio de Willy Woo indica que la red de BTC está en una zona de acumulación.
Si la SEC aprueba un ETF de Ethereum en Q2, la tesis se evapora porque la competencia directa podría erosionar la dominancia de BTC.
«La moneda sana no es la que se devalúa con el tiempo, sino la que se aprecia con el tiempo»
Saifedean Ammous · The Bitcoin Standard
Exposure incremental a BTC puro hasta 60% de allocation crypto, horizonte 18 meses, DCA semanal en zona de acumulación. Evitar apalancamiento: el contrarian no es leveraged.
Desde las trincheras
Lo que se dice en los foros (hoy)
r/wallstreetbets
Tried explaining covered calls to a date and now I’m banned from Applebee’s.
Insight NEXO
El intento de explicar conceptos financieros complejos como las opciones cubiertas en un entorno social puede ser un ejemplo de overconfidence, donde el individuo subestima la complejidad del tema y sobreestima su capacidad para explicarlo de manera efectiva. La historia también puede estar influenciada por el sesgo de confirmation bias, donde el autor busca validar su propia comprensión de los conceptos financieros a través de la aprobación de su acompañante. Es importante recordar que la comunicación efectiva en finanzas requiere una comprensión clara y concisa, y no siempre es adecuado intentar impresionar a los demás con jerga técnica.
r/CryptoCurrency
[OC] It’s been 84 years
Insight NEXO
Este título sugiere que algo importante o significativo ha pasado hace 84 años. Sin embargo, no proporciona contexto sobre qué evento específico se está refiriendo y cuál podría ser su relevancia para el mercado actual. Este tipo de afirmación puede ser un ejemplo de la narrative fallacy, donde intentamos explicar patrones o eventos actuales con referencias históricas que pueden no estar directamente relacionadas.
$$DOT — Polkadot USD
🟢
*"Descuento estructural vs peers"
Tesis
La distancia del precio actual de DOT con respecto a su ATH es de -98%, lo que sugiere un posible descuento significativo con respecto a su valor histórico. Considerando el contexto de descuento vs peers y la narrativa en movimiento, podría ser un momento oportuno para analizar su valoración. El commit de desarrollo en los últimos 4 semanas es cero, lo que podría indicar una falta de actividad en el desarrollo del proyecto, pero también podría significar que el proyecto está en una fase de consolidación. Esto es anchoring puro, ya que el mercado se ancla a un precio histórico (ATH) y no considera el valor actual del proyecto. La reciente caída en el precio de BTC y la falta de actividad en el desarrollo de DOT podrían estar influenciando la percepción del mercado, lo que podría estar llevando a una valoración injusta del proyecto.
Riesgos
El riesgo principal para DOT es la competencia de otros proyectos de blockchain que ofrecen funcionalidades similares, lo que podría afectar su adopción y valoración. Además, la falta de actividad en el desarrollo del proyecto podría ser un indicador de una falta de innovación y mejora continua.
Conclusión editorial
Tres posiciones del hilo crypto
$SOL
🟢 Acumular — el precio parece consolidarse después de la caída.
Tesis: CATALIZADOR: Solana mantiene una TVL significativa pero ha visto un descenso en commits del último mes, indicando una posible desaceleración de la adopción.
Tesis: On-chain: TVL $5.4B · Commits (4w) 171 · Dist ATH -71%
Sesgo: SESGO: Esto es anchoring puro — el mercado sigue reaccionando a precios históricos bajos desde 2021 sin considerar el contexto actual.
Riesgo: RIESGO: La competencia está creciendo rápidamente con nuevas L1 y L2 soluciones, lo que podría limitar su alcance de largo plazo.
$LINK
🔴 Cuidado — riesgo de seguir la manada bajista.
Tesis: CATALIZADOR: Chainlink ha visto una menor cantidad de commits en comparación con sus altos históricos, sugiriendo que los interesados están siendo cautelosos.
Tesis: On-chain: Commits (4w) 87 · Dist ATH -82%
Sesgo: SESGO: Herding está a flor de piel — muchos mercados se mueven juntos, y si la mayoría está vendiendo, es probable que el movimiento continúe.
Riesgo: RIESGO: La regulación en algunos países sigue siendo incierta, lo que podría afectar su adopción global.
$ETH
🔴 Cuidado — riesgo de seguir el movimiento del FOMO.
Tesis: CATALIZADOR: Ethereum mantiene una TVL muy alta pero ha visto un notable descenso en commits, sugiriendo que el interés se ha enfriado.
Tesis: On-chain: TVL $42.9B · Commits (4w) 41 · Dist ATH -58%
Sesgo: SESGO: FOMO está haciendo su trabajo — muchos inversores pueden estar comprando por temor a perderse la próxima subida.
Riesgo: RIESGO: La competencia de otras L1 y L2 sigue creciendo rápidamente, lo que podría limitar su alcance de largo plazo.