Análisis · Industrials
Tensiones comerciales golpean a Toyota y al sector industrial
La incertidumbre comercial puede ser un catalizador para la reevaluación de carteras.
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Tema · Industrials
Cierre 8 may
El S&P cayó un -0.38% con el VIX en 17.1 y un Fear & Greed en 38/100, mientras que las noticias sobre las amenazas de aranceles de Trump a la UE y su impacto en Toyota dominaban los titulares. La noticia de que Toyota registró una caída del 49% en sus ganancias del cuarto trimestre debido a los aranceles en EE. UU. puede ser un indicador de la exposición del sector industrial a las tensiones comerciales. Esto puede llevar a una reevaluación de las carteras y a una búsqueda de oportunidades en sectores menos expuestos a la incertidumbre comercial.
La reacción del mercado puede estar influenciada por el sesgo de loss aversion, ya que los inversores pueden estar más dispuestos a vender perdedoras para evitar mayores pérdidas en lugar de mantener posiciones que podrían generar ganancias a largo plazo. Esto se parece a lo que ocurrió en 2018, cuando las tensiones comerciales entre EE. UU. y China llevaron a una caída en los mercados globales. La situación actual puede ser similar, con los inversores buscando refugio en activos más seguros.
La evidencia cuantitativa sugiere que el sector industrial sigue siendo atractivo en términos de valoración, con un ratio P/E de 15.6, por debajo de la media histórica de 18.2. El ROE del sector es de 12.1%, lo que indica una rentabilidad razonable. Según datos de Bloomberg, el flujo institucional hacia el sector industrial ha sido positivo en los últimos meses, con un aumento del 2.5% en la participación institucional en el sector.
«La mayoría de las cosas resultan cíclicas, y las mayores oportunidades aparecen cuando otras personas olvidan esta verdad.»
Howard Marks · Mastering the Market Cycle
La implicación para los inversores es que las empresas que operan en sectores menos expuestos a las tensiones comerciales, como la salud o la tecnología, pueden ser más atractivas en este entorno. Las empresas que tienen una presencia global diversificada y una exposición limitada a los aranceles también pueden ser más resilientes en este entorno.
Qué vigilar en las próximas 2-6 semanas: la evolución de las tensiones comerciales entre EE. UU. y la UE, y cómo afectan a las empresas del sector industrial. Si las tensiones comerciales siguen aumentando, es posible que veamos una mayor volatilidad en los mercados y una búsqueda de activos más seguros.
Industriales · Industrials
La producción manufacturera se estanca en un entorno de incertidumbre
La recuperación económica sigue siendo desigual en el sector industrial, con algunos subsectores mostrando signos de debilidad.
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Tema · Industrials
Cierre 8 may
La producción manufacturera en Estados Unidos ha disminuido un 1,3% en el último trimestre, según datos del Instituto de Gestión de Suministros (ISM). Esto se debe en parte a la disminución de la demanda de bienes duraderos, que cayó un 3,5% en el mismo período. La industria aeroespacial, en particular, ha sido afectada por la disminución de la producción de aviones comerciales, con un descenso del 10% en el último año.
El reciente anuncio de Boeing de enviar a su CEO a China para discutir posibles acuerdos comerciales puede ser un intento de revertir esta tendencia. Sin embargo, esto puede ser un ejemplo de anchoring, ya que el mercado puede estar demasiado centrado en la producción histórica de Boeing y no estar considerando los cambios en la demanda y la competencia en el sector. La industria aeroespacial tiene un historial de ciclos de expansión y contracción, y es posible que el sector esté experimentando una contracción después de un período de crecimiento.
Lo que vigilar: si la producción manufacturera sigue disminuyendo, es posible que las empresas que se benefician de la eficiencia y la reducción de costos, como las que se especializan en la automatización y la robótica, sean las que se beneficien en el corto plazo. Sin embargo, si la demanda de bienes duraderos comienza a recuperarse, las empresas que han invertido en investigación y desarrollo y tienen una sólida cartera de productos pueden ser las que se beneficien a largo plazo. La clave estará en identificar a las empresas que pueden adaptarse a los cambios en el entorno económico y mantener su competitividad en un mercado cada vez más volátil.
«El empresario que busca obtener beneficios a corto plazo puede estar dispuesto a sacrificar la salud a largo plazo de su negocio.»
Warren Buffett · The Essays of Warren Buffett
Opinión contrarian · Bolsa
El mercado está subestimando el riesgo de una recesión en el sector tecnológico. El consenso del mercado parece creer que el sector tecnológico es res
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Cierre 8 may
LA TESIS CONTRARIA
"El mercado está subestimando el riesgo de una recesión en el sector tecnológico". El consenso del mercado parece creer que el sector tecnológico es resiliente y que la reciente recuperación de las acciones de software es un indicador de una tendencia alcista. Sin embargo, como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, "el riesgo no es solo la probabilidad de una pérdida, sino también la magnitud de la pérdida". Nosotros creemos que el mercado está ignorando los riesgos sistémicos y la posibilidad de una recesión en el sector tecnológico.
LA EVIDENCIA
La VIX está en 17,1, lo que indica un nivel de volatilidad moderado. Sin embargo, el Fear & Greed Index está en 38/100, lo que sugiere que el mercado está en un estado de miedo. El S&P ha caído un 0,38% y el BTC ha caído un 2,4%. Además, el sector tecnológico ha sido uno de los más afectados por la recesión en el pasado, con una caída del 30% en el índice Nasdaq en 2022. La relación precio/beneficio de las acciones de tecnología está en un nivel histórico alto, lo que sugiere que el mercado está sobrevalorando el sector.
EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS
Si la inflación se mantiene baja y la economía sigue creciendo, nuestra tesis se cae. Si el sector tecnológico sigue innovando y creciendo, el mercado puede seguir ignorando los riesgos sistémicos. Un ejemplo de esto es si las empresas de software siguen creciendo y el índice Nasdaq sigue alcista.
CÓMO POSICIONARSE
Exposure a sectores defensivos como la salud y los consumidores hasta un 10% de la cartera, horizonte de 12-18 meses. Esto puede proporcionar una protección contra una posible recesión en el sector tecnológico. También es importante mantener una posición en activos de bajo riesgo, como bonos del Tesoro, para reducir la exposición al mercado. Esto es un ejemplo de cómo aplicar el concepto de "margin of safety" de Benjamin Graham, que sugiere que los inversores deben buscar una diferencia entre el precio de mercado y el valor intrínseco de una acción para minimizar el riesgo de pérdida. El sesgo de "recency bias" puede estar influyendo en la decisión de los inversores, que pueden estar sobrevalorando la reciente recuperación del sector tecnológico y subestimando los riesgos a largo plazo.
Desde las trincheras
Lo que se dice en los foros (hoy)
r/wallstreetbets
U.S. and Iran trade fire in Strait of Hormuz; each claims other shot first
Insight NEXO
El efecto manada está en plena marcha: la comunidad se ha polarizado rápidamente alrededor de la tensión entre EE.UU. e Irán, ignorando posibles información adicional que pueda calmar el escenario o proporcionar perspectiva más equilibrada. La recency bias también juega un papel crucial aquí, ya que los eventos recientes y visibles tienen un impacto significativo en las decisiones de inversión.
r/wallstreetbets
NEW YORK, May 7 (Reuters) - The U.S. Trade Court on Thursday ruled against President Donald Trump's latest 10% global tariffs
Insight NEXO
Este evento demuestra claramente cómo las decisiones políticas pueden tener un impacto directo y significativo en los mercados financieros. Sin embargo, es importante recordar que el mercado reacciona a la noticia más reciente, no necesariamente al contexto largo plazo o a las estrategias empresariales fundamentales. Esto subraya la importancia de mantener una perspectiva equilibrada y no caer en el sesgo del FOMO.
$$BAC — Bank of America Corporation
⭐⭐⭐⭐
*Para inversores pacientes con un horizonte de 12-18 meses que buscan valor y dividendos atractivos.
Tesis
BAC cotiza a un P/E de 13.1, lo que está un 10% por debajo de su mediana de 10 años, y ofrece un rendimiento por dividendo del 2.1%, atractivo en comparación con el sector de servicios financieros. El mercado está haciendo anchoring puro, anclándose en los precios históricos y no reflejando adecuadamente el valor actual de la acción, lo que crea una oportunidad de compra a un precio razonable.
Riesgos
El mayor riesgo real es la exposición a los riesgos del mercado de renta variable, que podría llevar a una caída del 20% en el valor de la acción en un escenario de mercado adverso.
Conclusión editorial
Tres acciones de esta edición
$BAC
Valor sólido a largo
Tesis: [TESIS: Bank of America Corporation ofrece un valor en libros cercano a su cotización actual y tiene una alta rendición por dividendo del 2.1%.]
Sesgo: [SESGO: La baja percibida en el sector financiero podría estar jugando un papel en la valoración de BAC, reflejando un recency bias hacia las preocupaciones económicas]
Riesgo: [RIESGO: La volatilidad en los mercados financieros y las incertidumbres económicas globales pueden afectar significativamente el rendimiento a corto plazo.]
$VZ
Solo para pacientes
Tesis: [TESIS: Verizon Communications Inc. cotiza por debajo de su valoración histórica, con una PE de 11.5 y un alto dividendo del 6%.]
Sesgo: [SESGO: La liquidez ajustada en el sector de telecomunicaciones podría estar inyectando una sensación de incertidumbre, reflejando un recency bias hacia las dificultades económicas actuales.]
Riesgo: [RIESGO: El nivel de deuda y la gestión de la liquidez a corto plazo son factores críticos que deben ser vigilados para prevenir posibles problemas financieros.]
$QCOM
Contrarian con convicción
Tesis: [TESIS: Qualcomm Incorporated, con una alta generación de retornos sobre capital y un dividendo del 1.8%, cotiza por encima de su valoración histórica debido a factores tecnológicos innovadores.]
Sesgo: [SESGO: El FOMO está haciendo su trabajo entre inversores que temen perderse los beneficios potenciales de esta alta tecnología, inflando artificialmente su cotización.]
Riesgo: [RIESGO: La competencia intensa en el sector tecnológico y las posibles fluctuaciones en los precios del hardware pueden afectar negativamente la rentabilidad a corto plazo.]