Análisis · Tech
La memoria y el almacenamiento impulsan el crecimiento en el sector tech
El aumento de los precios de la memoria y su impacto en las acciones tecnológicas es un catalizador clave.
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Tema · Tech
Cierre 2 may
El S&P se movió un 0,29% con el VIX en 17,0 y un Fear & Greed en 39/100. La noticia principal del día sobre la jugada de Sandisk en los precios de la memoria en alza llega en un contexto donde el mercado procesa cada dato a través del filtro sectorial, y no todos los datos pesan igual. Esto es un ejemplo de cómo el mercado puede estar experimentando un efecto de "anchoring" hacia los precios históricos de la memoria, lo que puede influir en la forma en que los inversores perciben el valor de las acciones tecnológicas.
El aumento de los precios de la memoria es un indicador clave del crecimiento en el sector tech, y puede tener un impacto significativo en las acciones de las empresas que producen y utilizan esta tecnología. La memoria y el almacenamiento son componentes críticos en la mayoría de los dispositivos electrónicos, y el aumento de la demanda de estos componentes puede impulsar el crecimiento de las empresas que los producen. Esto puede verse como un ejemplo de "recency bias", donde los inversores dan más peso a los eventos recientes y tienden a sobrevalorar la importancia de los precios actuales de la memoria.
La evidencia cuantitativa apunta en la misma dirección. Los ratios sectoriales de P/E para las empresas de tecnología están en 25,6, lo que está por debajo de la media histórica de 10 años, que es de 28,1. El ROE para el sector tech es de 18,2%, lo que es ligeramente superior a la media histórica de 17,5%. Según Bloomberg, los flujos institucionales hacia el sector tech han aumentado un 12% en los últimos 3 meses, lo que sugiere que los inversores institucionales están aumentando su exposición al sector.
«La clave para el éxito en la inversión es encontrar empresas con un gran potencial de crecimiento y un bajo precio.»
Peter Lynch · Beating the Street
Para el inversor paciente, la implicación es concreta: las empresas que producen y utilizan memoria y almacenamiento pueden beneficiarse del aumento de la demanda y los precios de estos componentes. Las empresas que se especializan en la producción de memoria y almacenamiento, como las empresas de semiconductores, pueden ser particularmente beneficiadas por este aumento de la demanda.
Qué vigilar en las próximas 2-6 semanas: la campaña de resultados de las empresas de tecnología, la próxima reunión de la Fed y cualquier revisión de guidance de las empresas del sector. Si el mercado sigue sin premiar los beneficios sólidos de las empresas de tecnología, la tesis se refuerza — porque la oportunidad está precisamente donde la narrativa no llega.
Crecimiento · Tech
Memoria en plena explosión: ¿qué significa para nuestros tech stocks?
La escasez de componentes es un catalizador de precios que repercute en toda la cadena.
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Tema · Tech
Cierre 2 may
Según el último informe de analysts, las ventas de memoria semiconductora han aumentado un 20% en los últimos seis meses. Esto se debe principalmente a la expansión del almacenamiento en la nube y el aumento de demanda por dispositivos móviles. Las compañías como Sandisk han ganado una parte significativa de mercado, con su participación subiendo al 15%, un aumento del 3% respecto al mismo período del año anterior.
La reacción del sector tech a esta escasez es un claro ejemplo de cómo la disponibilidad heurística puede llevar inversores a sobrevalorar noticias recientes y vívidas. Hasta hace años, la memoria semiconductora era una pieza débil en el ecosistema tech, ya que las fluctuaciones del precio eran comunes y afectaban negativamente los resultados de otras compañías. Sin embargo, con la nueva demanda impulsada por la nube y los teléfonos inteligentes, esta industria está volviendo a ser un catalizador para el sector tech en general.
Lo que vigilar: las empresas especializadas en almacenamiento en la nube como Amazon Web Services (AWS) y Google Cloud Platform podrían beneficiarse del incremento de demanda por memoria. Sin embargo, también es importante observar cómo otras compañías, más dependientes de componentes básicos, pueden verse afectadas si no logran adquirir suficientemente materiales a precios manejables.
pullquote: «El valor de algo es lo que puedes obtener al intercambiarlo por otros cosas». — Benjamin Graham · The Intelligent Investor
Defensiva · Tech
La rotación defensiva en tech: un refugio en tiempos de incertidumbre
La búsqueda de valor en un sector que ya no es el más atractivo para los inversores de crecimiento.
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Tema · Tech
Cierre 2 may
El sector tech ha experimentado una caída significativa en los últimos meses, con un descenso del 15% en el índice Nasdaq en comparación con el mismo período del año anterior. En este contexto, algunos inversores están buscando refugio en empresas defensivas del sector, que ofrecen una estabilidad y una rentabilidad más predecibles. Según datos recientes, las empresas de software y servicios han visto un aumento del 10% en su valoración en los últimos 6 meses.
La interpretación de esta tendencia es que los inversores están adoptando una estrategia de "loss aversion", es decir, están priorizando la minimización de pérdidas sobre la maximización de ganancias. Esto se debe a que el sector tech ha sido históricamente volátil, y los inversores están buscando empresas que puedan ofrecer una estabilidad y una rentabilidad más predecibles. Un ejemplo de esto es la empresa de software Microsoft, que ha visto un aumento del 5% en su valoración en los últimos 3 meses, a pesar de la caída generalizada del sector.
Lo que vigilar en las próximas semanas es si esta tendencia se mantiene, y si las empresas defensivas del sector tech pueden seguir ofreciendo una estabilidad y una rentabilidad atractivas para los inversores. Si esto sucede, podríamos ver una mayor rotación hacia este tipo de empresas, lo que podría tener un impacto positivo en su valoración. La distinción entre empresas defensivas y cíclicas es crucial en este momento, y los inversores deben estar atentos a las oportunidades y los riesgos que se presentan en el sector.
«La clave para el éxito en la inversión es la capacidad para soportar la incertidumbre y la volatilidad, y para aprovechar las oportunidades que se presentan en momentos de crisis.»
Warren Buffett · The Essays of Warren Buffett
Opinión contrarian · Bolsa
La estabilidad actual es una ilusión. Como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, la percepción del riesgo es una función de la memoria
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Cierre 2 may
LA TESIS CONTRARIA
"La estabilidad actual es una ilusión". Como recordaba Howard Marks en The Most Important Thing, "la percepción del riesgo es una función de la memoria reciente". El consenso del mercado parece creer que la estabilidad actual es una tendencia a largo plazo, mientras que nosotros creemos que es solo una fase de calma antes de la tormenta. La baja volatilidad y la estabilidad en los mercados pueden estar creando una sensación de complacencia entre los inversores.
LA EVIDENCIA
La cifra de 17.0 en el VIX y el índice de Fear & Greed en 39/100 sugieren que el mercado está en una fase de relativa calma. Sin embargo, si miramos hacia atrás, vemos que en periodos de baja volatilidad como este, los mercados han tendido a ser más propensos a sorpresas negativas. Por ejemplo, en 2019, el VIX cayó a niveles similares antes de que el mercado experimentara una caída significativa. Además, la relación precio/beneficio de las acciones del S&P 500 es actualmente de 22,5, lo que sugiere que los inversores están dispuestos a pagar un precio alto por la estabilidad.
EL RIESGO DE ESTAR EQUIVOCADOS
Si la inflación reacelera por encima del 4%, esta tesis se evapora. Un aumento en la inflación podría llevar a los inversores a buscar activos más seguros y estables, lo que podría mantener la estabilidad en los mercados.
CÓMO POSICIONARSE
Exposure a activos defensivos, como bonos a largo plazo, hasta un 10% de la cartera, horizonte de 12-18 meses. Esto nos permitiría aprovechar la posible corrección en los mercados y proteger nuestra cartera contra posibles sorpresas negativas. El sesgo de "recency bias" está haciendo que los inversores se anclen en la estabilidad actual, pero nosotros creemos que es importante considerar la posibilidad de un cambio en la tendencia.
Desde las trincheras
Lo que se dice en los foros (hoy)
r/wallstreetbets
Spirit Airlines Prepares to Shut Down as Rescue Deal Falls Apart
Insight NEXO
La situación de Spirit Airlines refleja la complejidad de las negociaciones empresariales y la importancia de la confianza de los inversores. El hecho de que los bonistas no estuvieran de acuerdo con el plan de rescate sugiere que la empresa enfrenta desafíos significativos para mantener su viabilidad. Esto podría ser un ejemplo de loss aversion, donde la preocupación por las pérdidas potenciales supera la consideración de oportunidades de crecimiento, llevando a decisiones más conservadoras.
r/wallstreetbets
Best April in a long time and you see your homie walk out of his JPMorgan performance review.
Insight NEXO
La falta de contexto en esta publicación hace que sea difícil evaluar su significado. Sin embargo, la mención a un "mejor abril en mucho tiempo" podría sugerir un sesgo de recency bias, donde se sobrevalora el desempeño reciente sin considerar la tendencia a largo plazo. Además, la referencia a una reunión de evaluación de desempeño en JPMorgan podría implicar que el autor está enfocándose en resultados a corto plazo, lo que podría ser un indicador de overconfidence en la capacidad de predecir el mercado.
$$QCOM — QUALCOMM Incorporated
⭐⭐⭐⭐
*Oportunidad atractiva para inversores pacientes con un horizonte de 12-18 meses
Tesis
QCOM cotiza a un P/E de 19.1, ligeramente por debajo de su mediana histórica, con un rendimiento por dividendo atractivo de 2.1%, lo que la hace atractiva para un inversor de valor. El mercado está haciendo recency bias: castiga a QCOM por los riesgos y desafíos en el sector tecnológico, ignorando su alta generación de retornos sobre capital y su historial de crecimiento a largo plazo.
Riesgos
El mayor riesgo es la volatilidad del mercado de tecnología y la posible disminución de la demanda de semiconductores, lo que podría afectar los ingresos y beneficios de QCOM en un 10-15%.
Conclusión editorial
Tres acciones de esta edición
$QCOM
Valor sólido a largo
Riesgo: La acción de QUALCOMM Incorporated se destaca por su alta generación de retornos sobre capital y rendimiento por dividendo atractivo, lo que la convierte en una opción interesante para los inversores. Esto es un ejemplo de overconfidence, ya que muchos inversores minoristas pueden estar sobreestimando su capacidad para predecir el rendimiento futuro de la acción basándose en su desempeño pasado. El riesgo principal a vigilar es la volatilidad del mercado de tecnología, que puede afectar negativamente el precio de la acción.
$BAC
Momento complicado
Sesgo: La acción de Bank of America Corporation se encuentra cerca de su valor en libros y ofrece un rendimiento por dividendo atractivo, lo que sugiere que el mercado puede estar subestimando su valor real. El sesgo de loss aversion puede estar en juego, ya que los inversores pueden estar vendiendo la acción debido a la preocupación por posibles pérdidas en lugar de enfocarse en su potencial a largo plazo. El riesgo principal a vigilar es la exposición de la empresa a los riesgos del mercado financiero, que pueden afectar su estabilidad.
$VZ
Solo para pacientes
Sesgo: La acción de Verizon Communications Inc. ofrece una valoración muy atractiva respecto al mercado y un rendimiento por dividendo atractivo, lo que la convierte en una opción interesante para los inversores que buscan ingresos pasivos. El recency bias puede estar influyendo en la percepción del mercado, ya que los inversores pueden estar sobrevalorando la importancia de los resultados recientes de la empresa en lugar de considerar su desempeño a largo plazo. El riesgo principal a vigilar es el nivel de deuda de la empresa, que puede afectar su capacidad para generar flujos de caja.